La chaîne alimentaire d’Ethereum

Les ordres d’achat en attente tiennent l’eau à gauche du prix et les ordres de vente celle de droite, un poisson par niveau de prix, de la taille des dollars qui y patientent. L’eau, c’est le carnet dressé à la verticale : tous les niveaux et toutes les baleines d’Hyperliquid se rangent par ordre de taille sur toute la profondeur, les plus petits près de la surface et les plus gros tout au fond, si bien que l’endroit où se tient un poisson dit sa taille — et aucun ne chevauche jamais un autre ; là où l’eau est bondée, ses poissons nagent un peu plus petits. Un niveau garde sa place derrière le front jusqu’à être mangé ; il remonte quand on le mord et s’enfonce quand le carnet le regarnit, et un niveau retiré avant d’être mangé recule vers les profondeurs.

L’eau tient les carnets au comptant de Kraken, Binance, OKX, Bybit et Bitfinex, sur toute l’amplitude du jour. Dans les réglages, « Marché » la fait passer aux contrats perpétuels de Bybit et d’Hyperliquid : un autre marché à son propre prix, dans une eau d’un quart de pour cent de part et d’autre, car une plateforme publie son carnet perpétuel deux cents niveaux à la fois là où elle publie le comptant par milliers. Les liquidations, les baleines et la météo appartiennent aux futures et ne changent pas avec l’onglet.

Chaque ordre au marché sur Kraken, Binance, OKX, Bybit ou Bitfinex arrive en nageant au moment où il s’exécute — un acheteur en vert par la gauche, un vendeur en corail par la droite — de la taille de sa transaction et à la profondeur que lui valent ses dollars, et un ordre de moins de $250 est du plancton, tout en haut. Il mord le rang le plus proche d’en face, et un ordre qui s’est enfoncé dans le carnet mord jusqu’au suivant. Dans les réglages, vous choisissez la taille qu’un ordre doit atteindre pour nager ; ce qui est plus petit figure quand même dans les compteurs du bas.

Une position sur futures clôturée de force sur Bybit, Binance ou OKX monte du fond, de la taille de la position : un long liquidé en corail, vendu dans les achats, un short liquidé en vert, acheté dans les ventes. Elle frappe le premier rang et redescend. Ce sont des perpétuels en USDT, pas les carnets spot où se tiennent les rangs, si bien qu’un impact ne prend rien à un rang et ne compte pas comme une prise, et la ligne du bas recense les liquidations à part, seulement celles qu’on voit : Bybit les envoie toutes, Binance au plus une par seconde, OKX une sélection.

Chez Hyperliquid, seule plateforme où l’on peut lire les positions de chaque compte, les plus grosses positions publiques sur cette crypto se tiennent dans l’eau parmi les niveaux, selon leur taille, plus loin que la bataille : un long en vert tourné vers la droite, du côté des haussiers, un short en corail tourné vers la gauche, du côté des baissiers, chacun amarré par une ligne qui descend jusqu’à une ancre posée sur le fond, au prix où il est entré, si bien qu’une position n’est jamais prise pour un ordre. Chacun se tient au prix auquel il est entré, ou aussi près de ce prix que le permet l’eau de son camp, plusieurs au même prix l’un sous l’autre, et est marqué de l’adresse abrégée de son compte, jamais d’un nom. À mesure que le prix dans l’eau approche de celui qui la liquiderait, la baleine s’agite, et s’il le franchit, l’amarre se rompt et la baleine est mangée, sans compter comme une prise. Ce prix-là est sur sa fiche, pas en travers de l’eau. Les positions sont relevées toutes les cinq minutes : les deux plus grosses de chaque côté, et jusqu’à deux autres à moins de 3% de leur liquidation. Une position est un fait du moment où elle a été relevée, pas un conseil.

Un nouvel article sur cette crypto, tiré du fil d’actualité — Tree of Alpha et quatorze éditeurs —, est jeté à l’eau dans une bouteille qui flotte à la surface. Ouvrez-la pour lire le titre, voir d’où il vient et depuis combien de temps il est paru, puis suivez le lien jusqu’à l’article. Jamais plus de trois bouteilles ne flottent à la fois, en s’écartant les unes des autres pour qu’aucune ne repose sur une autre, et chacune coule au bout d’une minute, sauf si sa fiche est ouverte.

Sous le graphique de profondeur, quatrième réponse à côté des niveaux, des baleines et des liquidations, le journal nomme les plus grands moments de l’eau à mesure qu’ils arrivent — un ordre, un mur mangé ou retiré du carnet, une liquidation, une baleine d’Hyperliquid qui apparaît ou atteint sa liquidation, un article en bouteille —, à partir de tailles qui sont grosses pour cette crypto. Les moments d’un même type et d’un même camp en dix secondes forment une seule ligne qui grandit, si bien qu’une cascade se lit d’un seul tenant. Sur un écran large, la ligne la plus récente s’affiche aussi quelques secondes au-dessus de l’eau.

Un ordre à partir de la taille d’un poisson porte près de sa queue la lettre de sa plateforme : K pour Kraken, B pour Binance, O pour OKX, Y pour Bybit, F pour Bitfinex. Dans les réglages, « Surbrillance » éclaire les baleines ou un camp, et « Plateforme » les ordres d’une plateforme et sa part de chaque mur ; le reste de l’eau s’assombrit au lieu de disparaître.

Une fois le son activé dans les réglages, l’eau s’entend comme elle se voit : les coups des haussiers à gauche, ceux des baissiers à droite, et la houle d’une liquidation de son côté. Choisissez à partir de quelle taille il se fait entendre, et un flux agité s’en tient à ses grands moments.

Les futures autour de la bataille sont la météo de l’eau, relevée chaque minute sur Binance, Bybit, OKX et Hyperliquid. Le financement est un courant : il file vers le camp qui paie, si bien que lorsque les longs paient les shorts, le plancton, la neige marine et les algues dérivent vers les haussiers. L’intérêt ouvert dit à quel point l’eau est bondée : plus il est haut dans sa semaine, plus la neige est dense. La part des comptes en long dit de quel côté penche la foule. Dans l’aquarium du bitcoin, chaque nouveau bloc envoie à travers l’eau une vague qui porte son numéro, et laisse une couche dans le sable. Rien de tout cela ne déplace un poisson. L’encadré sous l’aquarium donne les chiffres, en vert quand ils penchent vers les haussiers et en rouge quand ils penchent vers les baissiers.

L’eau, c’est la dernière journée : son plus bas au bord gauche, son plus haut au bord droit. Le prix est la ligne entre les deux camps : les haussiers tiennent l’eau à sa gauche, les baissiers celle de sa droite, et la part de chacun est son territoire, en pour cent. Quand les haussiers dévorent une vente, la ligne monte ; quand les baissiers dévorent un achat, elle descend.

Aucun poisson n’en traverse un autre. Un rang mordu jusqu’au dernier dollar meurt, et ses arêtes tombent au fond, s’y entassent et s’effacent lentement. Un petit ordre ne prend qu’une bouchée d’un gros niveau : un banc de petits ordres use donc un mur bouchée après bouchée, tandis qu’un ordre de la taille d’une baleine balaie plusieurs niveaux d’un coup. Deux ordres qui se croisent en pleine eau règlent ça à l’ancienne : le bien plus gros mange l’autre.

Il n’y a pas de manches. Le carnet vit jour et nuit : les compteurs du bas — ce que chaque camp a échangé et mangé — portent sur les cinq dernières minutes, et l’eau est redessinée à mesure que l’amplitude du jour se déplace.