De voedselketen van Ethereum

Liggende kooporders houden het water links van de prijs en liggende verkooporders het water rechts ervan, één vis per prijsniveau, zo groot als de dollars die daar wachten. Het water is het boek, rechtop gezet: elk niveau en elke Hyperliquid-walvis staat op volgorde van grootte over de hele diepte, de kleinste bij het oppervlak en de grootste op de bodem, dus de plek waar een vis staat, zegt hoe groot hij is — en geen enkele ligt ooit over een andere heen; waar het water vol is, zwemmen de vissen er iets kleiner. Een niveau houdt zijn plek achter het front tot het is opgegeten; het stijgt als erin wordt gebeten en zakt als het boek het weer aanvult, en een niveau dat wordt teruggetrokken voordat het is opgegeten, wijkt terug de diepte in.

Het water houdt de spotboeken van Kraken, Binance, OKX, Bybit en Bitfinex, zo breed als de dagrange. In de instellingen zet „Markt” het om naar de perpetuals van Bybit en Hyperliquid: een andere markt tegen zijn eigen prijs, in een water van een kwart procent aan weerszijden, want een beurs publiceert haar perpetualboek per tweehonderd niveaus waar ze spot per duizend publiceert. Liquidaties, walvissen en het weer horen bij de futures en veranderen niet mee.

Elke marktorder op Kraken, Binance, OKX, Bybit of Bitfinex komt aanzwemmen op het moment dat hij handelt — een koper in groen van links, een verkoper in koraalrood van rechts — zo groot als zijn trade en op de diepte waar zijn dollars hem neerzetten, en een order onder $250 is plankton bovenin. Hij bijt in het dichtstbijzijnde gelid van de andere kant, en een order die dieper het boek in liep, bijt door naar het volgende. In de instellingen kies je hoe groot een order moet zijn om te zwemmen; wat kleiner is, wordt onderaan toch meegeteld.

Een futurespositie die op Bybit, Binance of OKX gedwongen wordt gesloten, stijgt op van de bodem, zo groot als de positie: een geliquideerde long in koraalrood, verkocht in de kooporders, een geliquideerde short in groen, gekocht uit de verkooporders. Hij treft het voorste gelid en zakt weer terug. Dit zijn USDT-perpetuals, niet de spotboeken waarin de gelederen staan, dus een inslag neemt niets af van een gelid en geldt niet als prooi, en de regel onderaan telt de liquidaties apart, voor zover gezien: Bybit stuurt ze allemaal, Binance hoogstens één per seconde, OKX een selectie.

De grootste openbare posities in deze munt op Hyperliquid, de enige beurs waar de posities van elk account te lezen zijn, staan in het water tussen de niveaus, naar hun grootte, verder weg dan het gevecht: een long in groen die naar rechts kijkt, in het kamp van de stieren, een short in koraalrood die naar links kijkt, in het kamp van de beren, elk gemeerd aan een lijn die naar een anker op de bodem zakt, op de prijs waarop hij is ingestapt, zodat een positie nooit voor een order wordt aangezien. Elk staat op zijn instapprijs, of zo dicht erbij als het water van zijn eigen kamp toelaat, meerdere op één prijs onder elkaar, en is gemerkt met het ingekorte adres van zijn account, nooit met een naam. Hoe dichter de prijs in het water komt bij de prijs die hem zou liquideren, hoe onrustiger de walvis wordt, en kruist hij die, dan breekt de tros en wordt de walvis opgegeten, wat niet als prooi geldt. Welke prijs dat is, staat op zijn kaart, niet dwars door het water. De posities worden elke vijf minuten opgehaald: de twee grootste van elke kant en nog hooguit twee die binnen 3% van hun liquidatie zitten. Een positie is een feit van het moment waarop ze werd opgehaald, geen advies.

Een nieuw artikel over deze munt uit de nieuwsfeed — Tree of Alpha en veertien media — wordt in een fles in het water gegooid en drijft aan het oppervlak. Open de fles om de kop te lezen, te zien waar het vandaan komt en hoe lang geleden het verscheen, en volg dan de link naar het artikel. Er drijven hooguit drie flessen tegelijk, die elkaar opzij duwen zodat er geen op een andere ligt, en elke fles zinkt na een minuut, tenzij de kaart ervan openstaat.

Onder de dieptegrafiek, het vierde antwoord naast de niveaus, de walvissen en de liquidaties, noemt het logboek de grootste momenten in het water terwijl ze gebeuren — een order, een muur die is opgegeten of uit het boek is teruggetrokken, een liquidatie, een Hyperliquid-walvis die in beeld komt of zijn liquidatie bereikt, een artikel in een fles — vanaf groottes die voor de munt groot zijn. Momenten van één soort en één kant binnen tien seconden zijn één regel die groeit, zodat een cascade zich als één geheel leest. Op een breed scherm verschijnt de nieuwste regel ook een paar seconden boven het water.

Een order vanaf visgrootte draagt bij zijn staart de letter van zijn beurs: K voor Kraken, B voor Binance, O voor OKX, Y voor Bybit, F voor Bitfinex. In de instellingen licht “Uitlichten” de walvissen of één kant uit, en “Beurs” de orders van één beurs en het aandeel van die beurs in elke muur; de rest van het water dimt in plaats van te verdwijnen.

Zet je het geluid aan in de instellingen, dan hoor je het water zoals je het ziet: de klappen van de stieren van links, die van de beren van rechts en het aanzwellen van een liquidatie van haar eigen kant. Kies vanaf welke grootte het klinkt, dan houdt een drukke tape het bij zijn grote momenten.

De futures rond het gevecht zijn het weer in het water, elke minuut opgehaald van Binance, Bybit, OKX en Hyperliquid. Funding is een stroming: die loopt naar de kant die betaalt, dus als longs aan shorts betalen, drijven het plankton, de zeesneeuw en de kelp naar de stieren. Open interest laat zien hoe vol het water is: hoe hoger het binnen zijn week staat, hoe dichter de sneeuw. Het aandeel accounts dat long is, laat zien naar welke kant de menigte helt. In het aquarium van bitcoin stuurt elk nieuw blok een golf met zijn nummer door het water en laat het een laag achter in het zand. Niets daarvan verplaatst een vis. De kaart onder het aquarium geeft de cijfers, groen waar ze naar de stieren hellen en rood waar ze naar de beren hellen.

Het water is de afgelopen dag, met het laagste punt aan de linkerrand en het hoogste aan de rechter. De prijs is de lijn tussen de twee kampen: de stieren houden het water links ervan, de beren het water rechts ervan, en het deel dat elk kamp houdt is zijn gebied, in procenten. Eten de stieren zich door een verkooporder heen, dan gaat de lijn omhoog; eten de beren zich door een kooporder heen, dan gaat hij omlaag.

Geen vis gaat dwars door een andere heen. Een gelid dat tot niets is weggebeten sterft, en zijn graten zakken naar de bodem, stapelen zich op en vervagen langzaam. Een kleine order neemt maar één hap uit een groot niveau, dus een school ervan sloopt een muur hap voor hap, terwijl een order zo groot als een walvis meerdere niveaus in één keer wegveegt. Twee orders die elkaar in open water tegenkomen, beslechten het op de oude manier: de veel grotere eet de andere op.

Er zijn geen rondes. Het boek leeft dag en nacht, dus de tellingen onderaan — wat elk kamp verhandelde en opat — gaan over de laatste vijf minuten, en het water wordt opnieuw getekend zodra de dagrange verschuift.