A cadeia alimentar do BNB

As ordens de compra paradas seguram a água à esquerda do preço e as de venda a água à direita, um peixe por nível de preço, do tamanho dos dólares que esperam ali. A água é o livro posto na vertical: todos os níveis e todas as baleias da Hyperliquid ficam em ordem de tamanho ao longo de toda a profundidade, os menores perto da superfície e os maiores lá embaixo, então o lugar onde um peixe fica diz o quanto ele é grande — e nenhum nunca se sobrepõe a outro; onde a água está lotada, os seus peixes nadam um pouco menores. Um nível mantém o seu lugar atrás da linha de frente até ser comido; ele sobe quando é mordido e afunda quando o livro o reabastece, e um nível retirado antes de ser comido recua para o fundo.

A água sustenta os livros à vista da Kraken, da Binance, da OKX, da Bybit e da Bitfinex, em toda a amplitude do dia. Nos ajustes, «Mercado» a troca pelos perpétuos da Bybit e da Hyperliquid: outro mercado ao seu próprio preço, numa água de um quarto de por cento de cada lado, porque uma corretora publica o livro perpétuo de duzentos níveis onde publica o à vista aos milhares. Liquidações, baleias e o clima são dos futuros e não mudam com a aba.

Toda ordem a mercado na Kraken, na Binance, na OKX, na Bybit ou na Bitfinex entra nadando no momento em que é executada — um comprador em verde pela esquerda, um vendedor em coral pela direita —, do tamanho do que negociou e na profundidade que os seus dólares lhe dão, e uma ordem abaixo de $250 é plâncton lá em cima. Ela morde a fileira mais próxima do outro lado, e uma ordem que entrou mais fundo no livro segue mordendo a seguinte. Nos ajustes, você escolhe o tamanho que uma ordem precisa ter para nadar; o que for menor continua sendo contado no rodapé.

Uma posição de futuros fechada à força na Bybit, na Binance ou na OKX sobe do fundo, do tamanho da posição: um long liquidado vem em coral, vendido contra as compras, e um short liquidado em verde, comprado contra as vendas. Ela atinge a primeira fileira e volta a afundar. São perpétuos em USDT, não os livros spot onde ficam as fileiras, então um impacto não tira nada de uma fileira nem conta como presa, e o rodapé soma as liquidações à parte, só as que vemos: a Bybit envia todas, a Binance no máximo uma por segundo, a OKX uma seleção.

Na Hyperliquid, a única corretora em que as posições de qualquer conta podem ser lidas, as maiores posições públicas nesta moeda ficam na água entre os níveis conforme o seu tamanho, mais longe que a batalha: um long em verde virado para a direita, no lado dos touros, um short em coral virado para a esquerda, no lado dos ursos, cada um amarrado por uma linha que desce até uma âncora no fundo, no preço em que entrou, de modo que uma posição nunca é confundida com uma ordem. Cada um fica no preço em que entrou, ou o mais perto dele que a água do seu lado permite, vários no mesmo preço um embaixo do outro, e é marcado com o endereço abreviado da sua conta, nunca com um nome. Conforme o preço na água se aproxima do que a liquidaria, a baleia fica inquieta, e se o cruzar, a amarra se rompe e a baleia é comida, sem contar como presa. Esse preço está no cartão dela, não atravessando a água. As posições são lidas a cada cinco minutos: as duas maiores de cada lado e até mais duas a menos de 3% da sua liquidação. Uma posição é um fato do momento em que foi lida, não um conselho.

Uma notícia nova sobre esta moeda, vinda do feed de notícias — Tree of Alpha e catorze veículos —, é jogada na água dentro de uma garrafa que boia na superfície. Abra a garrafa para ler a manchete, de onde ela veio e há quanto tempo saiu, e siga o link até a notícia. Boiam no máximo três garrafas ao mesmo tempo, se afastando umas das outras para que nenhuma fique em cima de outra, e cada uma afunda depois de um minuto, a não ser que a sua ficha esteja aberta.

Sob o gráfico de profundidade, a quarta resposta ao lado dos níveis, das baleias e das liquidações, o diário de bordo nomeia os maiores momentos da água conforme acontecem — uma ordem, um muro comido ou retirado do livro, uma liquidação, uma baleia da Hyperliquid que aparece ou atinge a liquidação, uma notícia na garrafa —, a partir de tamanhos que são grandes para a moeda. Momentos do mesmo tipo e do mesmo lado em dez segundos viram uma só linha que cresce, então uma cascata se lê de uma vez. Numa tela larga, a linha mais recente também aparece sobre a água por alguns segundos.

Uma ordem a partir do tamanho de peixe leva junto à cauda a letra da sua corretora: K de Kraken, B de Binance, O de OKX, Y de Bybit, F de Bitfinex. Nos ajustes, “Destacar” ilumina as baleias ou um dos lados, e “Corretora”, as ordens de uma corretora e a fatia dela em cada muro; o resto da água escurece em vez de sumir.

Com o som ligado nos ajustes, a água é ouvida como é vista: os golpes dos touros pela esquerda, os dos ursos pela direita e a onda de uma liquidação pelo lado dela. Escolha a partir de que tamanho ele toca, e uma fita agitada fica só com os seus grandes momentos.

Os futuros em volta da batalha são o clima da água, lido a cada minuto da Binance, da Bybit, da OKX e da Hyperliquid. O funding é uma correnteza: ela corre para o lado que paga, então, quando os longs pagam os shorts, o plâncton, a neve marinha e as algas derivam para os touros. O open interest mostra o quanto a água está lotada: quanto mais alto ele está na sua semana, mais densa fica a neve. A fatia de contas em long mostra para que lado a multidão pende. No aquário do bitcoin, cada bloco novo manda pela água uma onda com o seu número e deixa uma camada na areia. Nada disso move um peixe. O painel embaixo do aquário mostra os números, em verde onde pendem para os touros e em vermelho onde pendem para os ursos.

A água é o último dia, com a mínima na borda esquerda e a máxima na direita. O preço é a linha entre os dois lados: os touros seguram a água à esquerda dela e os ursos a da direita, e a fatia de cada um é o seu território, em por cento. Quando os touros comem uma venda inteira, a linha sobe; quando os ursos comem uma compra, desce.

Nenhum peixe atravessa outro. Uma fileira mordida até o fim morre, e as suas espinhas descem ao fundo, acumulam-se e somem devagar. Uma ordem pequena só arranca uma mordida de um nível grande, então um cardume delas desgasta um muro mordida a mordida, enquanto uma ordem do tamanho de uma baleia varre vários níveis de uma vez. Duas ordens que se cruzam em mar aberto resolvem do jeito antigo: a bem maior come a outra.

Não há rodadas. O livro vive de dia e de noite, então as contas do rodapé — o que cada lado negociou e comeu — são dos últimos cinco minutos, e a água é redesenhada conforme a faixa do dia se move.