未实现盈亏

这条线是 NUPL，每周一个读数，以占比特币市值的份额表示。在 40% 时，市值的五分之二是持有者尚未兑现的利润；低于 0% 时，整个网络整体处于亏损状态。

图表划分五个区间，这是该指标的惯常读法：低于 0% 为“投降”，0 到 25% 为“希望 / 恐惧”，25% 到 50% 为“乐观 / 焦虑”，50% 到 75% 为“笃信 / 否认”，75% 及以上为“狂热 / 贪婪”。线条按数值着色；绿色虚线是 0%，红色虚线是 75%，右侧的色标标明各颜色对应的数值。

图表默认显示最近四年；按钮可选其他时间窗或全部记录。把鼠标停在线上，会显示读数、所在区间、那一周以及当时的比特币价格。

NUPL 等于市值减去已实现市值，再除以市值。市值按今天的价格为每一枚比特币计价；已实现市值按每枚币上一次移动时的价格计价，大致是其持有者所付的价格。两者之差是整个网络的账面盈亏，除以市值就把它变成一个占比。它与 MVRV 携带的是同一信息，只是换了一种形式：NUPL 等于 1 − 1/MVRV。

Perly 画出 Bitview 用比特币全节点计算的这一序列，精简为每周一个读数。

这个指标及其命名的区间出自 Tuur Demeester 和 Adamant Capital，他们关于比特币周期的研究让它广为流传，图表下方注明了他们的名字。区间的名字是谈论一个周期的一种方式，而不是周期要遵守的时间表。

2011 年至 2022 年的每一个周期低点都让 NUPL 跌破零，而且一次比一次跌得浅。2013 年和 2017 年的峰值进入了“狂热 / 贪婪”区间，高于 75%；2021 年，NUPL 在 2 月见顶，略低于这条线，比价格的最高收盘价早了大约九个月。