Stock-to-Flow
Stock-to-Flow
نموذج الندرة مقابل الواقع، والسعر ملوّن بالمسافة إلى النصفنة.
نموذج الندرة لـ PlanB (0.4 × S2F³، ممهّد): كل تنصيف يضاعف نسبة المخزون إلى التدفق ويرفع النموذج درجة. لون النقطة هو عدد الأيام حتى التنصيف التالي — المقياس على اليمين. تجاوز النموذج الواقع كثيرًا منذ 2021 — يُعرض كتاريخ لا كتأييد.
كيف بُني هذا
نموذج الندرة مقابل الواقع، والسعر ملوّن بالمسافة إلى النصفنة.
الصيغةSF = stock / flow₁ᵧ; P̂ = e^a · SF^b
صاحب الفكرةPlanB
CoinGeckoالسعر والقيم السوقية والقمم التاريخية والهيمنة.
Blockchain.comسعر السوق بالتاريخ الكامل، يُستخدم لملء المخطّطات الطويلة.
mempool.spaceارتفاع الكتل والرسوم والتعدين — تُغذّي أرقام الشبكة.
صاحب فكرة المؤشر: PlanB، ولا تدّعي Perly نسبة المنهج إليها. ترسم Perly المخطّط من بيانات المزوّدين المذكورين أعلاه، وتبقى البيانات ملكًا لهم.
كيف تقرأ مخطّط Stock-to-Flow
كلّ نقطة هي سعر البيتكوين في يوم واحد، على محور لوغاريتمي. والخطّ المرجاني هو نموذج Stock-to-Flow: السعر الذي يعطيه النموذج لندرة البيتكوين في ذلك اليوم. وحيث تقع النقاط فوق الخطّ كان السعر أعلى من قيمة النموذج، وحيث تقع تحته كان دونها.
النقاط ملوّنة بحسب الوقت الذي كان متبقّيًا حتى التنصيف التالي، والمقياس على اليمين يترجم اللون إلى عدد أيام. بعد التنصيف مباشرة تصير حمراء؛ ومع اقتراب التنصيف التالي تبرد عبر الأصفر والأخضر حتى الأزرق والبنفسجي الداكن. والخطوط العمودية الرمادية المتقطّعة هي التنصيفات نفسها، حيث ينخفض تدفّق العملات الجديدة إلى النصف وتتضاعف نسبة المخزون إلى التدفّق — ولهذا يصعد خطّ النموذج بحدّة في السنة التي تلي كلّ تنصيف.
تمرير المؤشّر فوق أيّ يوم يُظهر السعر وقيمة النموذج والأيام المتبقّية حتى التنصيف التالي، وتعرض الأرقام فوق المخطّط سعر اليوم وقيمة النموذج اليوم. لا أزرار للفترة في هذا المخطّط؛ على الحاسوب اسحب عبر المخطّط للتكبير وانقر نقرًا مزدوجًا لإعادة الضبط.
السعر مقابل النموذج عند كلّ قمّة دورة وكلّ قاع
| التاريخ | سعر BTC | نموذج S2F | السعر ÷ النموذج |
|---|---|---|---|
| قاع الدورة21 نوفمبر 2011 | 2.30 $ | 5.66 $ | ×0.41 |
| قمّة الدورة4 ديسمبر 2013 | 1,137 $ | 232 $ | ×4.91 |
| قاع الدورة14 يناير 2015 | 172 $ | 337 $ | ×0.51 |
| قمّة الدورة16 ديسمبر 2017 | 19,280 $ | 5,384 $ | ×3.58 |
| قاع الدورة15 ديسمبر 2018 | 3,232 $ | 6,090 $ | ×0.53 |
| قمّة الدورة8 نوفمبر 2021 | 67,562 $ | 64,284 $ | ×1.05 |
| قاع الدورة21 نوفمبر 2022 | 15,760 $ | 68,028 $ | ×0.23 |
| القمّة حتى الآن6 أكتوبر 2025 | 124,740 $ | 617,845 $ | ×0.20 |
| القاع حتى الآن30 يونيو 2026 | 58,566 $ | 629,649 $ | ×0.09 |
| الأحدث20 أكتوبر 2026 | 81,558 $ | 634,645 $ | ×0.13 |
كيف تحسب Perly النموذج
المخزون (stock) هو عدد وحدات البيتكوين الموجودة. تعدّه Perly من جدول الإصدار لا من مصدر بيانات: 144 كتلة في اليوم، ومكافأة قدرها 50 بيتكوين لكلّ كتلة تنخفض إلى النصف عند كلّ تنصيف، والتنصيفات في الأيام التي وقعت فيها فعلًا. والتدفّق (flow) هو إنتاج سنة من العملات الجديدة بمكافأة ذلك اليوم، أي ما يعادل 144 × 365 كتلة. والمخزون مقسومًا على التدفّق هو عدد سنوات الإنتاج الحالي اللازمة لتعدين المعروض الموجود من جديد.
سعر النموذج هو 0.4 × SF³، وهي صيغة سعرية مبسّطة للنموذج، والخطّ هو متوسّط هذه القيمة على الأيام الـ365 حتى كلّ يوم. وهذا التوسيط هو سبب صعود الخطّ على امتداد السنة التي تلي التنصيف بدل أن يقفز في يومه: فالقيمة الخام تصير ثمانية أضعاف حين تتضاعف النسبة.
من أين جاء
نشر المحلّل الذي يكتب باسم مستعار PlanB نموذج Stock-to-Flow في مارس 2019، رابطًا قيمة البيتكوين بندرته عبر النسبة المستخدمة للذهب والفضة: المخزون الموجود مقسومًا على الإنتاج السنوي. أجرى مطابقته على القيمة السوقية؛ والصيغة السعرية المرسومة هنا تبسيط لها، لذا لن يطابق هذا الخطّ كلّ مخطّط Stock-to-Flow آخر بدقّة الدولار الواحد.
ما حقّقه النموذج وما لم يحقّقه
من 2012 إلى 2021 تأرجح السعر حول النموذج، فوقه عند قمم الدورات وتحته عند القيعان، وهذا التطابق هو ما جعل النموذج مشهورًا. ومنذ 2022 بقي السعر تحته، ولم يلمسه إلا في مارس 2024، قبل التنصيف بشهر؛ ومنذ ذلك التنصيف صعد الخطّ بعيدًا فوق السعر. ويعطي الجدول السعر كمضاعف للنموذج عند كلّ منعطف. يعرض المخطّط النموذج كتاريخ، لا كتنبّؤ. فالنموذج المبنيّ على جدول معروض معروف قبل سنوات لا يقول شيئًا عن الطلب.
أسئلة شائعة عن نموذج Stock-to-Flow
ما هو نموذج Stock-to-Flow للبيتكوين؟
نموذج يسعّر البيتكوين بحسب ندرته: مخزون العملات الموجودة مقسومًا على تدفّق العملات الجديدة في السنة. ولأن التنصيفات تخفض التدفّق إلى النصف كلّ أربع سنوات تقريبًا، ترتفع النسبة وسعر النموذج درجةً عند كلّ تنصيف.
لماذا نموذج Stock-to-Flow أعلى من السعر بكثير؟
لأن النموذج يرتفع مع كلّ تنصيف أيًّا كان ما يفعله السوق، ومنذ 2022 لم يواكبه السعر. ويبيّن الجدول السعر كمضاعف للنموذج عند كلّ منعطف للدورة وعند أحدث سعر.
من ابتكر نموذج Stock-to-Flow؟
المحلّل الذي يكتب باسم مستعار PlanB، في مقال نُشر في مارس 2019. ترسم Perly صيغة سعرية مبسّطة منه، 0.4 × SF³، من عدّها الخاص للمعروض، وتنسب الفكرة إليه تحت المخطّط.
هل ما زال نموذج Stock-to-Flow يعمل؟
من 2012 إلى 2021 تحرّك السعر حوله، فوقه عند القمم وتحته عند القيعان. ومنذ 2022 بقي السعر تحته، ولم يلمسه إلا في مارس 2024، ومنذ تنصيف أبريل من ذلك العام بقي دونه بكثير. وكدليل على السعر لم يصمد منذ ذلك الحين.
لماذا تختلف ألوان النقاط في مخطّط Stock-to-Flow؟
كلّ نقطة ملوّنة بعدد الأيام التي كانت متبقّية حتى التنصيف التالي: حمراء بعد التنصيف مباشرة، وبنفسجية قُبيل التنصيف التالي. والمقياس على اليمين يترجم اللون إلى عدد أيام.
المؤشرات إحصاءات وصفية عن الماضي، لا تنبؤات. لا شيء في هذه الصفحة يُعدّ نصيحة مالية.
بيانات الأسعار: Powered by CoinGecko · Data provided by CoinMarketCap.com