Stock-to-Flow

각 점은 하루의 비트코인 가격을 로그 축 위에 찍은 것입니다. 산호색 선은 Stock-to-Flow(스톡 투 플로우) 모델, 즉 그날 비트코인의 희소성에 대해 모델이 매기는 가격입니다. 점이 선 위에 있으면 가격이 모델 값보다 높았고, 아래에 있으면 낮았습니다.

점은 다음 반감기까지 남은 시간으로 색을 입혔고, 오른쪽 눈금에서 색이 며칠에 해당하는지 읽을 수 있습니다. 반감기 직후에는 빨간색이 되고, 다음 반감기가 다가올수록 노랑과 초록을 거쳐 파랑과 짙은 보라의 차가운 색으로 바뀌어 갑니다. 회색 점선 세로줄은 반감기 자체로, 새 코인의 흐름(플로우)이 절반이 되고 스톡-투-플로 비율이 두 배가 되는 곳입니다. 모델 선이 반감기마다 그 뒤 1년 동안 가파르게 오르는 것은 그 때문입니다.

어느 날에 마우스를 올려도 가격, 모델 값, 다음 반감기까지의 일수가 나오고, 위의 수치는 오늘의 가격과 모델 값을 보여 줍니다. 이 차트에는 기간 버튼이 없습니다. 컴퓨터에서는 차트 위를 드래그해 확대하고 더블클릭해 초기화할 수 있습니다.

스톡은 현존하는 비트코인의 수입니다. Perly는 이를 데이터 피드가 아니라 발행 일정으로 셉니다. 하루 144블록, 블록당 50비트코인의 보상이 반감기마다 절반이 되며, 반감기는 실제로 일어난 날에 둡니다. 플로우는 그날 보상으로 1년 동안 나오는 새 코인, 즉 144 × 365블록 분량입니다. 스톡을 플로우로 나누면, 지금의 생산량으로 기존 공급량을 다시 캐내는 데 몇 년이 걸리는지가 됩니다.

모델 가격은 모델을 가격식으로 단순화한 0.4 × SF³이며, 선은 각 날까지 365일 동안의 그 값을 평균한 것입니다. 비율이 두 배가 되면 원래 값은 단번에 여덟 배가 되지만, 평균을 내기 때문에 선은 반감기 당일에 뛰어오르지 않고 반감기 뒤 1년에 걸쳐 올라갑니다.

익명의 분석가 PlanB가 2019년 3월 Stock-to-Flow 모델을 발표했습니다. 금과 은에 쓰는 비율, 즉 기존 스톡을 연간 생산량으로 나눈 값으로 비트코인의 가치를 희소성과 연결한 것입니다. 그의 적합은 시가총액을 대상으로 했고, 여기 그린 가격식은 그것을 단순화한 것이어서, 이 선이 다른 모든 Stock-to-Flow 차트와 달러 단위까지 일치하지는 않습니다.

2012년부터 2021년까지 가격은 모델을 중심으로 오르내렸습니다. 사이클 고점에서는 모델 위에, 저점에서는 아래에 있었고, 이렇게 들어맞은 것이 모델을 유명하게 만들었습니다. 2022년부터 가격은 모델 아래에 머물렀고, 모델에 닿은 것은 반감기 한 달 전인 2024년 3월뿐입니다. 그 반감기 이후 선은 가격보다 훨씬 위로 올라갔습니다. 표는 전환점마다 가격이 모델의 몇 배였는지 보여 줍니다. 이 차트는 모델을 예측이 아니라 역사로 보여 줍니다. 몇 년 앞서 이미 알려진 공급 일정으로 만든 모델은 수요에 대해 아무것도 말하지 않습니다.