Gráfico arcoíris

La línea blanca es el precio de cierre de bitcoin desde 2010. El eje vertical es logarítmico: cada escalón vale diez veces el de abajo, de modo que una subida de 100 a 1.000 dólares ocupa la misma altura que otra de 10.000 a 100.000 dólares. Eso es lo que permite que toda la historia quepa en un solo gráfico sin que los primeros años queden aplastados en la parte de abajo.

Detrás del precio hay nueve bandas de color, del azul abajo al carmesí arriba, con los nombres que les dio el gráfico original: «Liquidación total», «BUY!», «Acumular», «Todavía barato», «HODL», «¿Esto es una burbuja?», «FOMO intensifies», «Venda. En serio.» y «Burbuja máxima». Los nombres son una tradición del gráfico y una broma sobre los estados de ánimo del mercado, no instrucciones. Todas las bandas tienen la misma altura en el eje logarítmico, y el arcoíris entero se curva y se aplana con los años, porque cuelga de una curva que crece cada vez más despacio.

La escala de la derecha es un corte transversal del arcoíris. En reposo, ilumina la banda en la que está el precio de hoy y marca a qué altura de esa banda se sitúa; al recorrer el gráfico con el cursor, sigue el día que queda debajo. Las líneas verticales discontinuas marcan los halvings ocurridos hasta ahora, y desde la leyenda se pueden ocultar tanto ellas como las bandas. Los botones de arriba recortan el gráfico al último año o a los dos, cuatro u ocho últimos, y en un ordenador se puede arrastrar sobre el gráfico para ampliarlo y hacer doble clic para volver a alejarlo.

El arcoíris es una regresión logarítmica. Perly ajusta una sola curva a todos los cierres diarios de su registro, de la forma ln(precio) = a · ln(b + días) + c, donde los días se cuentan desde el primer día con precio. Para cada valor candidato de b resuelve a y c por mínimos cuadrados, y se queda con el b que deja el menor error: primero busca a grandes rasgos y después con más detalle alrededor del mejor valor. Nada se copia del gráfico de otro sitio: el ajuste se recalcula a partir del registro cada vez que se reconstruye la página, más o menos cada seis horas.

Las bandas cuelgan de esa curva a intervalos fijos. Cada una mide 0,3 de ancho en logaritmo natural, un factor de alrededor de 1,35 entre su borde inferior y el superior, y la curva ajustada pasa por el centro de la tercera banda empezando por abajo, «Acumular». Así, el arcoíris completo va desde algo menos de la mitad del valor ajustado hasta unas siete veces ese valor.

El gráfico arcoíris que conoce la mayoría es el de Blockchain Center, que superpuso bandas de color a una regresión logarítmica del precio de bitcoin y bautizó cada banda con un estado de ánimo del mercado. Perly conserva la idea y los nombres, y los acredita bajo el gráfico. Sus bandas salen de su propio ajuste sobre su propio registro diario, así que no coinciden exactamente con las de otro sitio, y en un día concreto la banda que se nombra aquí puede no ser la que se nombra en otra parte.

Como el ajuste usa todo el registro, se dibuja a posteriori: la banda que aparece para 2013 es aquella en la que la curva de hoy sitúa 2013, no una que alguien hubiera podido trazar entonces. Cada nuevo cierre mueve un poco la curva, de modo que la banda de un día pasado puede cambiar a medida que crece el registro, y por la misma razón la tabla se recalcula en cada reconstrucción.

El arcoíris describe cómo se ha movido el precio alrededor de una única curva suave. No es un modelo de por qué bitcoin tiene el precio que tiene, y nada obliga al precio a quedarse dentro: la curva solo vale lo que vale el supuesto de que los próximos años se parecerán a los transcurridos desde 2010. Se lee mejor junto a gráficos que miden otra cosa: lo que les costaron las monedas a sus tenedores, en los gráficos del precio realizado y del MVRV Z-Score, o cuán estirado está el precio frente a sus propias medias, en el Mayer Multiple y en la media de 200 semanas.